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风控之如何止损
[  时间:2019-02-12 20:37:55   浏览:90次 ]

止损的类型大概有五种类型:①资金管理型止损;②技术止损;③跟踪止损;④波动率止损;⑤时间止损。

1.资金管理型止损
资金管理型止损是建立在资金管理上的止损方式,它通过已设定的能承受的资金亏损比例的最大限度来制定相应的止损位。一般情况下, 任何单笔交易的风险不要超过你账户资金的2%,对于风险承受能力较大的交易者而言,单笔交易的风险也不要超过账户资金的5%。这种按照资金比例设置的亏损限度要比固定的亏损额合理,因为若是初始资金账户的亏损额限度为10000元,若账户资金亏损至初始账户资金的80%时,此时能承受的亏损额度将不再是1万元,而应该相应地减少为8000元。

在设定好能承担的资金亏损比例后,就可以根据持仓比例设定相应的止损了。比如,我们初始账户资金为100万元,亏损容忍度为2%即2万元。我们只建仓一笔交易,持仓比例为20%,那么这部分仓位跌幅达到10%也就是亏损2万元时,就会触发止损。

资金管理型止损还可以跟进获利或亏损情况来调整风险程度。在账户获利增长的情况下可以适当提高风险程度,在账户利润缩水时可以降低风险程度。在一个新交易期间的起始,需要用极小的止损小心保护,每次损失控制在总资金的2%以下,资金出现一定程度的增长,就可以采用稍为积极一点的操作,比方说10%左右,就可以适当提高止损的幅度,比方说提高到2.5%。10%的利润全部用来交易,就可以抵挡4次止损,如果系统胜率较高的话,连亏4次出现的可能性是较小的。这种积极的方式有助于利用交易机会捕捉报酬可能很高的机会。但是当交易失利将前面所得利润吐出后,我们又得回到相对保守的止损策略上,比如,如果盈利10%后一连损失了4次,就该减小止损幅度到起初的2%了,一直到账面利润再次回升到10%,才能再增加止损幅度到2.5%。

当然,若要更好地保护本金,我们在盈利10%后,若出现3次亏损,我们便及时将止损降低到2%的保守状态,这样尽可能保证初始资金的安全,保护本金不受损失。获利20%以后,就可以将部分利润锁定(利润的1/4,也就是账户资金5%的利润),获利的1/4作为已经到手的获利,不再投入交易。此时我们需要小心保护的资金就不仅仅是起始资金,还有锁定的5%利润。止损可以提高到3%,因为在5%-20%之间有15%的空间承受风险。

在止损提高到3%以后,我们差不多可以将亏损的容忍次数增加到5次,这样机会同样也增加了。按照这种策略若出现利润回吐,如果一旦总利润回落到10%以下,那么承受风险的空间只有10%了,止损就将降低到2.5%;如果利润再降到5%以下,止损就降低到为2%,若亏损将以前的15%获利全部损失殆尽时,我们便停止交易。总之,指导资金再次回升到总利润20%的状态才能再将止损提高到3%。

这种止损策略的原理就是,阶段性地将账户利润的1/4锁定(也可以是1/2、1/3、或1/5,留得多增长就慢但稳定,留得少增长快但风险高,看个人爱好了),目的是不断提高需要被严格保护的资金数量,同时又保证一定的利润累积来增加风险承受能力以获取大的收益。这种策略使得资金有所留存的同时又保证有充分的止损空间可以应付连续出现的损失。当风险程度提高后,一旦出现不利的资金缩水,每次交易的止损幅度也将随之降低,之后只要系统运行正常,总会出现更多的盈利纠正资金暂时的回撤,回复到一定风险承受力后,就可以再将风险程度提高一些。目的在于尽最大可能保证资金的安全,减小业绩向不利方向的波动,同时又保证具有增加获利速度的潜力。

资金管理型止损最大的优点在于它的简单易用,突出了资金管理原则,在交易系统中可以很方便地一致性应用。而且操作时间越长优势越明显。但是这种止损有很大的弊端,主要在于它脱离了走势的技术性要素。因为它只和你的仓位比例和风险承受度有关,与技术走势和股价的波动性完全脱节。比如,在股价波动幅度剧烈的走势中,我们以50%的仓位交易,当股价下跌幅度达4%便可以触发止损,而对该股而言4%的波动幅度属于正常范围。显然,这种止损方式并没有考虑到这种情况。

还有一种止损方式:百分率幅度止损,比较常见的是当持仓下跌幅度达到5%时止损,但是这种止损和资金管理型止损同样存在忽视股票波动率的问题。不同的个股和走势存在不同的波动水平,狭隘定义的百分比幅度跌幅作为止损显然是不合理的,而且百分率幅度止损没有权衡资金仓位情况,从这个角度来说,百分率幅度止损不如资金管理型止损合理。

2.技术止损
技术止损是我们经常用的一种止损方式,它包括价格走势和技术指标两种止损方式。其优点在于它是充分研判了技术性反转的可能性而做出的止损策略,买入做多的技术止损无疑都会设置在价格走势的支撑或者技术指标支撑位置的下方。在价格走势上,形态经线、趋势线、价格通道、黄金比率分割位以及标志性K线或K线组合的低点等都可以用来设置止损,它们被跌破时触发止损。

在价格走势中整数价位或趋势线具有吸引作用,所以多头止损最好设定在这些关键位置的下方,而不是其内侧。另外,关键价位与止损价位之间,应该保留适当距离。止损位太接近关键价位的外侧,万一碰到较剧烈的走势,止损仍然可能在无意之间被触发,比如2B走势的初始跌破动作就是典型的非有效的关键位跌破。但是距离关键位置的远近程度还要参考平均波动率来制定。

不仅价格走势可以用作制定止损的参考,而且技术指标也可以用来设置止损,动量型指标和趋势型指标都可以。但是指标止损最好能和价格走势相结合,因为技术指标的跌破伴随价格的跌破才更有意义。例如,把止损设定在RSI跌破50的位置,当价格也出现跌破行为时,可以止损。

我们看一实例,如图1所示,盛路通信(002446)2014年4月21日的大阴线将图中的上升趋势线跌破,同时RSI指标也跌破了多空平衡线50档,此前在股价进入强轧空后,RSI一直处于50档上方,显示为多头控盘。RSI跌破50和股价跌破上升趋势线同时出现,价格跌破行为验证了RSI跌破50,这基本上确立了阶段性下跌。所以,以价格确认的RSI跌破50可以作为止损信号。

在价格走势上的跌破不仅只有趋势线或经线的跌破,最直接的应算标志性K线的跌破。标志性K线是指那些预示着价格可能出现宝及吞噬阳线等。另外就是孕线(也就是母子组合模式,子线在母线的范围内),母子组合是一种收敛模式,只有跌破母线表示收敛模式告破,这时可以触发止损。与孕线相对应的是包线,包线是此前的K线的吞噬,类似于母线。同样的只有阳包线被跌破,才能表明多头的力道被空头完全消灭,这样才能触发止损。


我们看一示例,如图2所示,金运激光(300220)在L处K线属于高浪线——在高档出现的大幅震荡的星线,同时也是一根吞噬阳线,对于后续的两根阴线而言它又是母线,所以只有跌破L处K线的低点后才能表明这种多空争夺最终以空头的胜利告终。在高浪线后的第三根K线B跌破了高浪线L,同时对应的RSI指标在b处有效跌破了经线M,在M上方RSI构成了高位盘整形态,这样B处的K线模式跌破和RSI指标形态的跌破同步得到确认,所以B处时应该止损。后续价格也确实呈现了震荡下跌的走势。

3.跟踪止损与缓冲区
股票仓位建立之后,如果已经盈利并且行情朝预期的方向发展,当初设定的止损,距离已经太远,本着让利润奔跑的原则,你应该调整止损点,减少可能发生的最大损失,甚至另外设定停止单来保护既有获利。如果成本为10元,初始止损设定为9.5元,而目前持仓的获利也已经是1元,万一当初的止损遭到触发,损失相当于1.5元。这种固定型止损显然达不到保护利润的目的,虽然仓位还没有实际了结,但应该想办法保护这些既有获利。保护既有获利与立即认赔,两者同样重要。

很多交易者误认为仓位建立之后,只要当初设定恰当的止损,一切就安全无虞了,其实不然,若不能调整止损,则有太多的获利会因为走势的大幅回落而还给市常所以说,止损不应该是单次决策。应该依据市况发展而重新评估。仓位建立之后,应该持续观察行情发展随时调整止损位,可以根据新的关键位置设置最近的止损。如果采用趋势跟踪交易系统,止损位就很容易调整。随着行情不断走高,或行情沿着明确的趋势发展,价格走势出现明确的沿着移动平均线或者趋势线或者某条趋势跟踪指标运行时,就可以依此设定止损位。

接下里,我们首先研究以移动平均线作为跟踪止损的策略。若股价很显著地沿着某条均线运行时,可参考这条均线制定跟踪止损策略。若单纯以跌破这条均线作为止损信号的话,可能会出现被噪音洗出局而后股价继续上涨的结局。为了规避这种突发波动导致的不良止损信号出现,我们可以在这条均线下方设置一个缓冲带,当跌破缓冲带下轨时才是真正意义的止损。我们可以将这条均线向下平移3%得到这条缓冲带的下轨,按照突破或跌破3%确认的惯例,一般只有超出关键位3%时,才能更明确地确立突破的有效性。

我们以银河投资(000806)为例展示10日移动平均线的均线缓冲止损策略,如图3所示,当我们在A处建仓后,可以A的低点作为初始保护位。但随着股价的逐级攀升,止损位也应该随着提高。我们发现股价沿10日移动平均线上行的特征比较明显,所以可以10日移动平均线作为跟踪止损的参考。这时,我们将10日移动平均线向下平移3%得到下方的移动平均缓冲带下轨,为了防止被偶然性波动洗出,所以在缓冲带下轨以上的10日均线跌破行为都可以过滤掉。

我们在图3中不难发现,B处最低点为盘中刺破了10日均线缓冲带下轨,但收盘又收复了10日均线,我们一般以收盘为准。在C处股价跌破了10日移动平均线,但是股价还是处于10日均线的缓冲带内,所以可以忽略这个跌破行为。在D处,股价又跌破了10日移动平均线,但是股价仍然处于缓冲带内,所以这次跌破仍然可以过滤掉。股价持续上行,直到D处。

不仅移动平均线可以作为制定跟踪止损的参考,根据趋势线也可以做出跟踪止损策略,股价运行趋势特征越显著,则趋势线的跟踪止损越管用。类似于移动平均线跟踪止损一样,趋势线跟踪止损也需要向下做一个缓冲区,以防止被噪音波动触发。同样的,可以将趋势线向下平移3%的距离做出一条平行于上升趋势的射线,只有当股价跌破这条趋势线下方的平行线时才能算有效跌破趋势线。


我们现在看一个实例,以北生药业(600556)2014年8月29日到12月1日走势为例,如图4所示,以A和B两处低点连成上升趋势线,并向下平移3%做出上述趋势线的平行线,将这条平行线作为趋势线缓冲区的下轨。很明显,在C和D两处,股价跌破了A-B趋势线,但并未跌破A-B趋势线缓冲区的下轨A1-B1,我们可以将这样的跌破视为无效跌破,可以将其忽略。这样我们的仓位通过过滤无效跌破信号,从而能够获得股价后期继续上扬的利润。

4.波动率跟踪止损
波动性在某种程度上代表着市场噪音。因此,可以把止损空间设置成ATR的倍数,以邻近的高点向下投射出ATR的倍数位置作为止损位。也就是说,我们把止损点放在离我们入市后的最高点或者最高收盘价减去某一倍数ATR处。那么就可以建立一个有效过滤市场噪声并且能够将利润最大化的跟踪止损策略。这个方法既能让我们的止损点在市场波动性变高时迅速远离市场高点,同时又不会让我们在市场波动性暂时变小时被无谓地止损出局。而且经验表明,波动性跟踪止损是你可以选择的最佳的止损策略之一。至于选用几倍的ATR作为波动率跟踪止损的缓冲,通常的做法是相对宽幅的止损可以用3倍ATR,而相对窄幅的止损可以选用1.5倍ATR。ATR的相关概念,我们在交易策略里已经论述过,在此不再赘述。

接下来,我们通过实例来说明ATR波动率跟踪止损,在此我们用1.5倍ATR,以最高收盘价的1.5倍向下映射作为止损位,ATR参数为14。如图5所示,大富科技(300134)2014年2月28日起逐渐展开了上升趋势行情,假如我们在A处进场,我们首先将保护性止损设置在A处K线的最低点。后续股价继续上行,B处收盘价形成短期最高的收盘价,向下做1.5倍ATR映射为B1线,该股收盘价未跌破B1线继续持股。按照同样的方式,C1、D1、E1以及F1的ATR跟踪止损线均为跌破,所以我们可以持股将利润随着股价上行而逐渐累积。到H处时,股价跌破了最近最高的ATR止损线G1,这时则应该止损离常很显然,ATR波动率跟踪止损可以将持仓利润最大化。


5.时间止损
止损不一定要根据市况或你所愿意接受的损失决定。你也可以设定时间的止损,一笔交易只允许在某特定时间之内出现预期的走势,否则就出常如果一个交易不能很快就朝着你预期的方向变动的话,那么它后续也不一定能够按预期方向运行,一般来说,发展不顺利的仓位,情况通常都会越来越糟,所以还是及早认赔,尤其是融资盘。身为交易者,你应该挑选一些处于积极发动状态的对象,没有必要坚持一些跟自己过不去的部位。时间成本是显著影响交易业绩的因素,因为股价运行中有三分之二的时间处于盘整格局,与其在一些还没有发动的仓位上耗时间,还不如另外寻找机会。

时间止损只是告诉你在一个固定的时间段后,如果还没有获利,或者是一次任意水平的利润都没有,那么就应该了结这部分仓位。另外,适用时间止损的交易,还包括那些处于亏损或小赚情况的部位。一笔好交易应该在进场之后立即出现预期的走势,因为最成功的交易通常都是如此。

但是在使用时间止损之前,最好在你的交易策略或系统中检测平均的时间成本,也就是说建仓后一般经过多长时间启动行情。一般情况下,1周左右的短期交易,可以用2-3天的时间止损,而对于一个月以上持仓的中长线交易者,或许可以采用5天的止损。如果交易发展很顺利,部位就不需要受限于时间止损。但是,最合适的时间止损还是要从你的交易策略和交易系统中找出最合适的时间止损。

6.盈亏平衡止损
盈亏平衡止损也属于一种跟踪止损,是经常使用的一种离场策略。同时由于它使用简单,在短线交易中交易。一般情况下,短线操作周期可能短到一两根K线,并且很难按其他的跟踪离场策略操作,短线交易利润一般都不大,盈亏平衡可以有效控制这种短线的利润幅度不大的交易风险。

盈亏平衡止损是建立在进仓后未跌破初始止损并且盈利的前提下,当买入后价格上涨并且脱离了你的成本价,但是利润又不丰厚,一般在5%的盈利内,这样的情况下,若出现价格的反向波动很容易将这部分盈利吞噬,并有可能跌破初始止损。为了保护利润,你应该将初始止损位向上移至你的成本价格,这就是你的盈亏平衡位置,即平衡点止损位。在这个时候,你有效地建立了一个“零风险”的情况,虽然你也因此防范了跌破初始止损的亏损风险,并且在心理上更容易让你形成积极的心态,这样可能更加有助于此后的交易。

7.止损点的设置
上面我们讲了技术性止损,尤其是技术指标与价格走势结合的止损策略。接下来我们就一般性的技术止损在如何选择止损位置方面做一些研究。

(1)趋势线止损
在交易之前,技术图形上设置好止损位是交易能否取得成功以及风险能否得到有效控制的关键。而选择技术性止损位是交易中一项重要的任务。设置止损位的基本原则就是在技术图中,在价格运动或引发价格走势出现反转的位置上设置止损。常见的止损位有箱体盘整的跌破位置——颈线、趋势线、形态的颈线、突破K线低点以及相对低点。

趋势线止损应该设置在上升趋势线的下方,因为趋势线的跌破往往是趋势反转的首要信号之一。这类止损将有效地限制重大亏损或者回吐已得利润。然而,剧烈的价格波动有时会虚假性地对趋势线进行突破,这种信号很容易造成止损后价格又回归上升趋势的尴尬局面。为了规避这种情况,可以在跌破趋势线后向下给出一定幅度的波动率缓冲,这个我们在趋势线跟踪止损里已经讲过,在此不再赘述。

除了设置波动率缓冲区外,验证有效跌破趋势线的方式主要通过跌破的力道来看。一般带缺口向下跌破趋势线同时伴随大阴线,或者放量大阴线跌破趋势,都是空头表态坚决的跌破行为,所以这种跌破往往是真跌破。我们看一实例,如图6所示,在下箭头标示的位置,股价以低开的形式跌破上升趋势线,并且以跌停告收,这种跌破一般是有效跌破。所以这种趋势线跌破务必止损,但是你要知道,在提高跌破有效性的同时,也可能会导致亏损的增大。显然,在跌停跌破的前三个交易日,股价盘中即有跌破趋势线的情况出现,若当时止损可能损失较小,但是不能保证跌破的有效性。


(2)箱体盘整止损
在箱体盘整格局中,箱体的下轨可以作为止损位,但是在箱体比较宽的情况下,若以下轨作为止损位则价格跌幅可能会比较大甚至超出你的风险承受能力。当你的成本价与箱体下轨差距超出你的风险设定时,则可以设置得近一些,一般可以设置在箱体的中位线下方或箱体中位线下方某个重要的位置。因为如果价格箱体突破信号有效的话,价格不会再回撤到箱体的中位线附近,这样大幅回撤并不是多头强劲的表现。若采用箱体突破等待确认的动作,当然可以规避掉这种止损,但是也可能会错过箱体突破后并不回撤的强轧空行情。

我们来看一实例,如图7所示,天原集团(002386)于图中A处突破了2013年10月29日以来的箱体盘整格局,但在A处突破后,股价产生了回撤走势,并且价格再度回到箱体里,我们将箱体的中位线下档的B点作为初始止损,若是正常的回档,股价不应有效跌破箱体的中位线。若是跌破箱体中位线,则多头的力道显然偏弱,要么通过继续震荡来蓄势,要么则可能再度探底或破低。在此,股价在中位线上方得到有效支撑,并且再度向上突破箱体后,展开了一波强轧空拉升行情。


(3)形态止损
不管是旗形、三角形等持续形态,还是W底、V形底等反转形态,只要价格运行形成向上突破后,股价未能持续向上并且产生回撤走势,当这种回撤幅度超过形态幅度的一半时,则很可能预示着持续或突破形态的失败,那么应该在价格回撤到形态幅度的一半时做好止损准备。由于依据形态的买入策略,建立时机基本上都是选在形态完成向上的突破后,所以如果形态为假性突破,那么若将止损设置在形态的低点下方,则可能面临巨大的下跌亏损空间。类似于上述的箱体区间震荡止损一样,当价格形态向上突破后又回撤到形态内部的中位线下方,那么表明多头力度偏弱,这种形态以失败告终的可能性偏大,所以在形态中位线下方做止损可能比等到形态完全跌破后更划算。


我们以W底的反转形态为例,如图8所示,洋河股份(002304)在图中B处向上突破W底的经线,确立了W底买入信号,但是股价旋即进入了回档,当价格回撤到W底形态的内部一半时,我们会怀疑这个W底可能是一个失败的反转。所以我们将止损设置在W底形态下半部分的某个关键位置下,在图中A标示的位置正好是W底下半部分的一个重要转折低点,所以当股价跌破这个低点时,我们有理由先行止损退出,因为这种回撤幅度过深,显然不是正常的反转模式。后续,股价果真继续向下跌破了W底的低点极值,继续了向下的趋势。

接下来我们看一个失败的V形反转的实例。如图9所示,罗普斯金(002333)在B处向上突破经线,形成了V形反转结构,若在B处买入,则股价再度回撤经线下方时则应该做好准备V形反转失败的可能性。因为V形反转是一种强势的反转结构,股价回档一般不与颈线产生重叠,反之,则V形反转的多头强势力道可能弱化乃至于反转失败。而在本例中,B处的突破伴随着向上突破缺口,可见多头的力道强劲。但是后续有震荡回落,在B处该股又低开以大阴线跌破V形的颈线,显然V形反转的多头力道已经被耗尽,这时应该怀疑V形反转有可能形成转换成箱体震荡或失败。当股价跌破V形反转的中线时,则预示着了V形反转很可能失败。由此,我们若是以V形的经线作为止损也可以,若是仓位偏轻,也可以V形反转的中位线作为止损位。


(4)突破K线止损
在此,任何过高的K线都可以称之为突破K线。按照K线突破买入策略交易时,K线形成向上的突破后确立买入信号。但是,并不是所有的K线向上突破都能延续向上的走势。当股价反向迅速跌破突破K线时,应该做好止损。

如图10所示,柘中建设(002346)在图中B位置处形成对A处K线的过高突破,但是此次股价盘中便跌破了突破K线B的低点,这样B的向上突破至少短期来说是失败的。所以可以在跌破B的低点时止损离常若按照收盘价止损,则在D处股价才算跌破了B处低点,由该股的价格走势图可以看出,即使在D处止损,也避免了后续的继续下跌损失。

(5)阶段性低点止损
阶段性低点一般是指5-20个K线周期的低点。当我们在距离阶段性低点不远的地方买入后,可以阶段性低点下方作为止损点。但是,当买入成本与阶段性低点价差过大时,则不宜再采用阶段性低点止损法,因为这样会面临巨大的风险暴露,即使阶段性低点的意义重大,但是也要考虑止损空间的大小和交易所能承担的风险程度。在这种情况下,应该采取其他的止损策略,比如资金管理型止损。

例如,在图11所示的路翔股份(002192)走势中,若在B处买入,在阶段性低点A处做止损,则面临的风险暴露过大,因为从B到阶段性低点A处的下跌空间在16%,如果以跌破A处做止损显然会造成巨大的亏损。在这种情况下,有两种止损策略:①可以B的低点作为止损。因为B是一根吞噬线,具有标志性意义。②以资金管理型止损策略离场,比如当损失超过账户资金的2%时便可以止损离场,而不用管股价是否跌破阶段低点A。

(6)缺口止损
在股价上涨的过程中出现向上的缺口时,这个缺口可以作为重要的止损参考。当然,在上涨的缺口出现时不要太草率地退出交易,我们可以缺口作为初始的止损点,尤其是向上的突破缺口。上升途中的高开缺口为多头强劲的表现,但出现这种缺口后,股价并未走出强势的特征——股价迅速封闭高开缺口,这时应做好止损或止盈的准备。若后续走势未填补缺口,表明多头强势格局没有改变,则可以设置跟踪止损。

我们看一实例,如图12所示,中直股份(600038)在图中标示A处K线高开突破,假如我们在A处买入,则应该将初始止损设置在A处K线缺口下方。第二日B处K线即以大阴线跌停将该缺口封闭,表明该缺口并非为突破性缺口,否则缺口不会在次日就被回补。这时我们在回补缺口时可以止损离场,后续该股继续了下探走势。

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